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中国通缩已成为正式威胁

发布时间:2021-02-22 15:28:23 阅读: 来源:珍珠岩防火隔离带厂家

中国通缩已成为正式威胁

中国应对通缩要比其他国家游刃有余得多,主要得益于两大利器,但现在海通则认为,通胀在各种因素影响下,或将步入“0”时代。

作为最大的发展中国家,中国对石油涨跌的敏感度可能是首屈一指的:当全球油价暴涨时,输入型通胀压力随之而来;当全球油价暴跌时,输入型通缩的隐忧又时有耳闻。  近日,OPEC维持产能的决定让油价再度遭遇重挫。中金认为油价大幅下跌意味着通胀压力的下行,从边际上增加了货币政策放松的空间。

中金表示,油价对国内通胀影响有微观和宏观两个渠道。从微观渠道看,油价通过投入产出关系向下游行业传导,并通过替代效应向其他价格传导,但是对互补品带来反向影响。  今年6月份以来原油价格已经从高点下跌超过30%,油价的涨跌会直接影响工业品的价格以及交通运输的成本,而工业品中譬如化肥等与农产品息息相关的产品也会受此影响出现下跌,从而间接的影响农产品的价格。  国际能源机构(IEA)发布报告称,今年全球原油需求量的增幅或为自2009年以来最低,而后,美国能源信息署(EIA)的报告则显示,美国页岩由的产量将在此后进一步上升,上述来自供需两大领域消息的双重挤压令原油价格进一步暴跌。  IEA的报告显示,全球2014年度日均原油需求量同比增幅将仅有65万桶,低于此前预估的80万桶。而同日发布的调查报告则显示,美国原油储量或在上周已经增加了约250万桶。而EIA则预估,美国主要页岩油田的日产量在11月份将比10月份再增加10.6万桶。  业内机构瑞穗的分析师指出,IEA的报告几乎给本已疲弱的油价在年内的进一步走势前景又判了死刑。而IEA一连四个月下调石油需求预期的做法也是相当罕见的,因此,原油价格的跌势不但没有见底的迹象,反而还可能只是刚刚开始。  而在宏观角度来看,油价下跌的收入效应会减轻通缩压力。而经常账户顺差增加则带来汇率升值压力,并且经常账户顺差增加对国内流动性具有扩张效应。因此,为了避免国际油价大幅下跌对中国的冲击影响,货币政策放松空间或将放大。  当前,中国目前有9大产能过程的行业,他们分别是钢铁业、煤炭业、平板玻璃、水泥、电解铝、船舶、光伏、风电、石油化工。  其中对中国经济影响最大的是钢铁业和煤炭业,目前,中国钢铁业虽然面临严峻的产能过剩问题,但国内企业的增产意愿仍然旺盛,而从2010年开始,我国煤炭行业的经营困境一直未得到缓解。统计显示,目前,中国煤炭行业亏损面已高达80%左右。  据中联钢网统计,2014年,中国将有24座新增高炉投入运行,年设计产能为3500万吨。虽然与2013年新增加的7000万吨相比减少了约一半,但在行情低迷的情况下,产能仍将持续被增强。  据悉,钢铁制造行业产能过剩已持续好几年,在2007年前,粗钢产能利用率在83%以上,但2007年后产能利用率整体下了一个台阶,再也没有回到80%,即长期产能过剩的体现。  根据前瞻产业研究院《2015-2020年中国煤炭行业发展前景与投资战略规划分析报告》内容显示,2014年7月底,煤炭企业的亏损面已经超过了70%,有50%以上的企业出现了减发、欠发、缓发职工工资的现象,货款拖欠大幅度增加。  2014年1-7月,煤炭进口已经较上年同期大幅下降19.57%,但国内煤炭行业的产能仍过剩,前7个月原煤产量高达21.63亿吨,但销量只有19.5亿吨。虽然取消煤炭进口零关税政策的目的在于限制煤炭进口,缓解国内供应压力,利好国内煤炭市场,但事实上效果不会很明显。  通缩伴随产能过剩,使中国的政策选择格外纠结—放松银根,去“产能化”的过程可能被打断,使过剩更加严重;继续进行实质上的紧缩,煤炭、钢铁、房地产等将继续低迷,而三大产业在中国经济中所占的比重颇大。  11月19日中国国务院召开常务会议,提出十条办法,决定进一步采取有力措施,缓解企业融资成本高的问题。这次会议蕴藏深意,绝非表面看起来如此简单。  今年以来,中国诸如某大型企业裁员、某行业开工率下降、某产业链陷入危机的声音似乎不绝于耳。实体经济在痛苦挣扎的同时,国内生产总值(GDP)增速维持着自2010年以来的下滑趋势。  最新数据显示,2014年第一季度至第三季度GDP增长率为7.4%。市场开始逐渐理解中国总理李克强年初所说的“GDP增长的目标是有弹性的”含义。不容否认的一点是,不论中国经济是会软着陆还是硬着陆,至少目前没有着陆。  在9月、10月CPI连续两个月同比增长1.6%以后,多数机构判断,中国经济已经进入低通胀阶段。这一判断被近日发布的各地区价格数据进一步确认。  国家统计局近日公布了全国31个省(区、市)的10月居民消费价格指数(CPI),超过一半地区低于1.6%的全国CPI平均水平,其中5省(区、市)低于1%,北京市甚至只有0.5%。  据统计,有16个省(区、市)的10月CPI同比增速低于全国,其中北京市、天津市、山西省、内蒙古和陕西省低于1%,此外山东省增速与全国持平。青海省10月CPI同比增3.6%,西藏增2.9%,这两个西部省份是拉动当月全国CPI走高的主要地区。  统计局数据还显示,在31个省(区、市)的10月生产者价格指数(PPI)中,同样有16个省(区、市)低于全国,其中最低的山西省同比负增长8.5%,河北省负增长6.2%紧随其后,新疆、黑龙江省和海南省以-5.7%、-5.2%、-4.9%分列三至五位。  综合来看,过去两年国内产出缺口不断扩大,10月份工业增加值增速再度回落,内需疲弱叠加国际油价下跌因素会加大通胀下行压力,甚至带来通缩风险。  另外,美国10月宣布退出QE,预示着美元的中长期升值通道已经打开。  一方面,QE的退出将从价格角度诱发中国通缩。美元升值将导致上游大宗商品价格下降,进而影响物价,从而加剧未来一段时间的通缩压力。  另一方面,尽管中国目前仍处于资本管制中,美元强势引发的资金回流会对中国资金面形成一定冲击,资产价格或受其影响存在下跌风险。  由此,中金维持明年年底前两次降息、四次降准的预测。海通则认为,通胀在各种因素影响下,或将步入“0”时代,降息周期才刚刚开始。  当前中国通胀环境类似于98年,一是房地产拐点已现,二是企业部门负债率高企处于去杠杆阶段,三是制造业产能持续过剩。  海通表示,目前经济低位企稳,而通胀低迷,通缩已成为正式威胁。预测15年GDP增速降至7%,CPI降至1.5%。预测15年GDP增速目标为7%,CPI目标为3%。  但中国应对通缩要比其他国家游刃有余得多。主要得益于两大利器:  一是“弹药”足,包括庞大的外汇储备、较高的存款准备金率、较高的利率。随便拿出一两样,都能使经济增速迅速回升。中国的优势让其他国家艳羡,也被世界寄予莫大的期望。  二是“战场”广。国内,东中西部巨大的差异提供了庞大的需求,经济战略回旋余地大;国外,以“一路一带”为总抓手,大力推行互联互通,契合了许多国家的现实急需,能够实现中国资本和产能双输出。

全球“通缩大浪潮”将最先冲击中国  法国兴业银行分析师Albert Edwards近日发布报告称,日元大幅贬值将迫使整个亚洲地区采取同样程度的贬值,并向西蔓延,产生一波通缩大潮。“通缩的大浪潮”最先冲击的将是中国,其生产价格已持续下降。  Edwards提醒投资者要关注日元对美元的表现。下图显示了1986年以来的日元对美元走势。  在一份写给客户的提示中,Edwards预测日元将于明年三月底之前,大幅贬值到145日元对1美元。他认为120:1的水平将会很快到来,并会在这一水平坚持一段时间,而上一次汇率达到这一水平还是2002年。  “日元几十年前就与美元DXY加权指数挂钩,定在120左右。就我看来,很可能日元跌破120以后将很快达到145。这将迫使整个亚洲地区采取同样程度的贬值,并向西产生一波通缩大潮。”  Edwards表示“通缩的大浪潮”最先冲击的将是中国,那里的生产价格已经持续下降。  “在生产价格历史性的连续32个月下降之后,中国过去三年面临的生产价格指数(PPI)的通缩水平已经达到97亚洲危机之后的通缩水平。你觉得投资者真的认为中国可以应对日元的大幅贬值吗?他们不能。他们会主动贬值。”  周二,日元对美元暴跌至七年新低,达到115.7附近。今年十月底,日本银行出人意料的宣布刺激政策后日元大幅贬值。而本周早些时候的关于安倍首相呼吁提前大选的消息,让日元再次下挫。这次投票可能会提振安倍的政治支持,从而让投资者预期,安倍的鸽派经济政策将会继续。  Edwards表示:“我认为,日本如此大规模的QE投入市场,将会使日本失去对局势的控制,除非美国、欧元区或韩国做好准备采取类似日本的QE。呼吁货币稳定几乎不会发挥作用。”(东方财富网)

四季度CPI增速难超2% 通缩寒冬来临  关于资源品的价格形成机制改革和市场化定价,最近几年一直在讨论和酝酿。然而受制于通货膨胀压力,定价机制改革并未实质性落地。目前中国PPI持续为负,CPI低位运行,预计今明两年通货膨胀水平都将稳定在2%左右,这给了价格改革一个很好的契机。   在9月、10月CPI连续两个月同比增长1.6%以后,多数机构判断,中国经济已经进入低通胀阶段。这一判断被近日发布的各地区价格数据进一步确认。国家统计局数据显示,全国31个省(区、市)中超过一半地区的10月CPI同比增速低于全国。   多方分析认为,四季度CPI增速很难超过2%,2015年个别月份甚至可能回落至1%以下,中国经济将进入一个通货膨胀水平偏低的阶段。这给经济增长带来了压力,但也给深化价格改革创造了机会。   16省10月CPI增速低于全国   国家统计局近日公布了全国31个省(区、市)的10月居民消费价格指数(CPI),超过一半地区低于1.6%的全国CPI平均水平,其中5省(区、市)低于1%,北京市甚至只有0.5%。   据相关部门统计,有16个省(区、市)的10月CPI同比增速低于全国,其中北京市、天津市、山西省、内蒙古和陕西省低于1%,此外山东省增速与全国持平。青海省10月CPI同比增3.6%,西藏增2.9%,这两个西部省份是拉动当月全国CPI走高的主要地区。   统计局数据还显示,在31个省(区、市)的10月生产者价格指数(PPI)中,同样有16个省(区、市)低于全国,其中最低的山西省同比负增长8.5%,河北省负增长6.2%紧随其后,新疆、黑龙江省和海南省以-5.7%、-5.2%、-4.9%分列三至五位。   华创证券研究所首席金融分析师牛播坤认为,在目前产能过剩以及国际大宗商品价格下行的大周期下,我们判断PPI还将在同比负增长的道路上徘徊很长时间。   交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为,国际市场工业产品价格整体低位运行,全球工业原料初级产品价格指数延续下跌趋势,连续三个月走低至151.67点,欧洲PPI负增长幅度持续扩大,带来输入性通货紧缩压力加大。上游原材料持续价格走低制约了工业产品出厂价格的反弹。考虑到目前一些积极因素正在酝酿,资源型产品及工业中间产品的限产减产有助于价格稳定,新一批稳增长项目有望提振需求,预计PPI同比跌幅有可能收窄,但负增长态势难以在短期内逆转。   中国价格水平涨势趋缓,与全球经济变动密不可分。资料显示,从欧元区,到以色列,再到日本,低通胀正在席卷全球。彭博数据显示,在2015年通胀预期下滑最大的10个国家里,有8个国家要么已经处于通货紧缩之中,要么正在致力于让本国货币贬值。9月欧元区通货膨胀率仅0.3%,远低于2%的目标。本月初,日本央行将每年基础货币刺激目标加大到80万亿日元,而此前是60万亿到70万亿日元,大约相当于每年印钞4万多亿元人民币。   低通胀恐影响经济增长   海通证券首席宏观经济分析师姜超表示,10月CPI中非食品价格同比增长1.2%,创2010年以来新低。11月以来猪价、菜价继续下跌,预测11月CPI同比降至1.4%。11月以来油价仍在下跌,预测11月PPI同比降幅扩大至2.6%。内需低迷制约核心CPI上行,预测2014年CPI增长2%,2015年增长1.5%,其中部分月份CPI或为1%以下。   通货膨胀增速放缓会给经济带来一定压力。根据比对,10月CPI同比增速低于1%的5个省(区、市)中,前三季度地区生产总值增速排在20名开外的有3个;而排名后三位的省份全部包含在PPI降速最快的5个省(区、市)中。   在此期间,房地产市场走软带来的经济增长放缓对各个行业均将造成影响,使得中国经济进入缓慢而痛苦的杠杆化过程。   中国社会科学院工业经济所副研究员原磊更强调PPI持续负增长对企业利润的伤害。他表示,8月我国规模以上工业企业实现利润总额同比下降0.6%,两年之后再次负增长;9月情况虽略有好转,也不过仅同比增长了0.4%。预计未来工业企业仍会面临较大经营压力。原因包括:劳动力成本、资金成本继续上升不可避免;未体现在国家统计局统计范围之内的中小企业经营状况比规模以上企业更为困难;部分行业库存很高,尤其是在商业流通环节,消化这些库存需要时间,会对企业经营造成压力;房地产行业投资将继续低迷,与房地产相关的产业在短期之内难以回升。   深化价格改革条件成熟   近期召开的国务院常务会议确定,要充分考虑竞争条件和对市场、社会的影响,以逐步有序的方式,改革能源、交通、环保等价格形成机制,疏导价格矛盾,稳步放开与居民生活没有直接关系的绝大部分专业服务价格。“价格改革难度很大,但它有利于长远,是建立市场机制必须要闯的一道‘坎’。”国务院总理李克强在会上说,“价格改革不推进,市场化改革的关键问题就等于没抓住!这是一项啃硬骨头的改革,是一场攻坚战。”   中信证券首席经济学家诸建芳认为,关于资源品的价格形成机制改革和市场化定价,最近几年一直在讨论和酝酿。然而受制于通货膨胀压力,定价机制改革并未实质性落地。目前中国PPI持续为负,CPI低位运行,预计今明两年通货膨胀水平都将稳定在2%左右,这给了价格改革一个很好的契机。   国资委研究中心研究员胡迟表示,前些年在经济增长高企时期,通胀水平较高,政府唯恐推动价格改革会进一步拉升物价总水平。应该说,在目前的环境下,全面深化价格改革的时机已经成熟。经济增长放缓,通胀处于温和水平,推高物价水平的压力已经大为缓解,而且前期也有许多改革的举措可以作为下一步价格改革的参考与借鉴。   更有利的是,价格改革同样有助于促进中国经济持续健康发展。胡迟认为,经过长期的市场化改革,我国经济中超过95%的产品与服务已经完全“随行就市”定价,而余下5%的则是包括水、石油、天然气、电力等十分重要的公共基础产品价格仍然由政府掌控。这些产品的属性较为复杂,一方面其具有市场属性,但也含有公共属性和保障性。所以多年来,其改革步伐一直较慢。十八届三中全会要求,完善主要由市场决定价格的机制。国务院常务会议的部署无疑是在贯彻落实三中全会精神。未来价改应当在前期改革的基础上有序、稳步地予以推进。价格改革的实施必将提高整个经济资源配置的效率,给新常态下中国经济提供新的动力。(证券导报)

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