珍珠岩防火隔离带厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
珍珠岩防火隔离带厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

焦炭冬天里的一把火试验机

发布时间:2019-10-17 09:01:34 阅读: 来源:珍珠岩防火隔离带厂家

焦炭:冬天里的一把火

生意社09月22日讯

一、焦炭定价明显偏低 一般地,根据比价理论,商品价格之间会保持一个较为合理的比价关系,在相关产业链产品之间的比价中,受产业练法则影响则这些商品之间的比价往往是比较稳定的,这也是衡量某单个产品价格是否合理的一个重要方法;其次,由于商品价格普遍受货币供需量的影响,剔除单个品种的自有特性,某个商品应该与商品价格指数保持较好的一致性。在此,我们根据比价关系出发,侧面论证了目前焦炭价格偏低。 根据焦炭产业链关系,1.4吨炼焦煤可练出1吨焦炭,因此焦炭价格/焦煤价格应该在1.4以上;上图中,我们统计了上海二级冶金焦与临汾九级焦煤价格之比,发现最近几个月以来其比值在1.4以下,这个比价存在不合理的迹象;而考虑炼焦煤价格更具自主性,我们认为这是焦炭价格偏低的一个证据。 其次,通过对上海12MMRB335现货价格与上海二级冶金焦价格之比,我们发现其比值的中值在2.1附近,最近半年来,此比值一直保持在2.3左右,因此钢企应该可以接受焦炭价格涨价30个点左右。 再次,就全球大宗商品价格而言,大宗商品价格长期走势跟随货币存量走势,大宗商品其实是对货币定价的一个指标;我们通过上海二级冶金焦价格对比CRB期货指数发现,这个比值一直处于下跌之中,这显示焦炭价格增速跟不上货币发行速度。而焦炭位处能源和金属行业,属于非常重要的工业原料,这一点着实不太正常。这也昭示焦炭价格定位偏低。 最后,我们还研究了炼焦毛利率季度走势,发现其毛利率一直下跌,这是不寻常的;毛利率与焦炭价格和成本息息相关,这说明焦炭价格涨幅跟不上成本涨幅。 综合来看,我们认为焦炭价格定位有偏低的迹象,这样的现象的有其背后的原因,接下来我们就其成因给出一些解释。 二、国内焦炭行业金融定价缺失是目前焦炭价格过低的主要原因 一般地,产业定价没有金融定价那么公开和透明,也没有金融定价及时;因此国际上,重要的资源品往往会采用金融定价;也可以说金融属性定价或者说全社会公开性的博弈定价是全球资源产品定价的一个方向;金融定价的好处是能够最大限度的吸引社会多方利益集团参与,能够及时吸纳各方面的信息,且随着时间而灵活波动,能够充分地反映各方意志,显示出了足够的公正性、透明性、灵活性。 焦炭作为一个主要的资源品,在以前国内焦炭行业金融定价缺失的情况下,其定价能力往往不能及时、正确反应国际国内货币和经济形势,也不能及时反应成本方面的变动,这就是其定价过低的主要原因。 我们可以回顾一下过去十年焦炭产业格局及其变化,可以从中明确的看到产业定价的发生机制和产生的效应。 除2008年受金融危机冲击外的近十年来,我国焦炭产量一直稳步提升,但生产企业的组成构架正在悄然改变。主要特征是:产业集中度增强,产能和生产效率较低的小型炼焦企业不断被市场淘汰,大型炼焦企业通过大产能炼焦炉的积极建设生产,市场份额逐步提高;大型钢铁企业积极向上游发展,控股和建设了一批产能较高的炼焦厂,以满足自身大部分的原料需求。由此看来,焦炭市场上供给方与需求方的数量都在减少,导致价格缺少足够的波动性。 冶炼焦炭需要的主要原材料是炼焦炭,而上一层级生产原料是炼焦煤,占我国煤炭总产量不到20%。目前国内大多数的煤炭是用作动力煤,因而煤炭的价格大多时候由能源领域的供需结构所决定,且存在季节性波动。炼焦企业在采购炼焦炭时,则只能被动跟随煤炭市场价格,导致生产成本波动较大。 与其他大多数期货商品不同,焦炭的销售链上不存在中间贸易商,一般是炼焦厂商与下游需求方直接签订购销合同。因钢铁企业与炼焦企业同属于规模化的重工业企业,从产能销售相匹配和原料供应平稳的经营角度考量,两者都需要长期保持稳定的合作关系。同时,大型钢铁联合企业内部的炼焦产能,又降低了钢铁业整体对市场化焦炭的需求量,所以买卖关系中,独立炼焦企业处于相对较弱的地位,议价能力也明显不足。 最终导致的结果是焦炭企业经常两面受压,常常受到上游煤炭和下游钢铁的双重压制。 随着焦炭期货的推出,焦炭迎来了了金融属性定价的曙光。焦炭期货将会彻底改变产业定价的格局,实现焦炭价格随着不同的扰动因子而出现跌宕起伏日新月异的变化。而且我们认为焦炭价格的金融属性定价或者说社会博弈定价将会随着下面的扰动因子而出现新的机遇。 三、金融属性定价的新因子将一一登场 1、大商所焦炭期货的推出以及调整手续费和保证金规则,流动性将会得到大大改善。 今年焦炭合约的推出应该说是焦炭行业的一件大事情,它首先为焦炭期货的金融属性定价打下了扎实的基础。 而在2011年9月16日大商所分别对焦炭期货的保证金和手续费进行下调,则是焦炭期货的二次革命。从此以后焦炭期货的流动性将会稳步放大,为焦炭金融属性定价的发挥提供坚实的平台。 其中焦炭合约最低交易保证金标准由10%调整为7%,涨跌停板幅度由6%调整为5%。焦炭合约交易手续费为成交合约金额的万分之一,当日同一合约先开仓后平仓交易手续费按成交合约金额的万分之零点五收取。焦炭手续费的这一改进将直接激发品种活跃度,提升日内流动性,进而有助于增强价格的波动空间。 实际上效果也是明显的,在9月22日焦炭合约的成交量明显放大,已经从最低时候的2000手不到放大到了1.7万手,估计随着行情的发展,流动性将会稳步放大,最终估计将会稳定在15万手左右水平。这个将是一个具有权威性定价的标杆的基本流动性要求,而大商所焦炭期货对现货产业的定价能力也将大大增强。实际上今天的塑料价格就是如此。我们对这个规则的改变寄予了很大的期望,因为他在内在机制上为焦炭价格的金融定价提供了流动性。 2、基于全球流动性充足的大背景下焦炭价格是偏低的 金融属性定价是在2009年以后才被广泛认知,它的一个核心就是价格和货币供应总量和利率高度相关。同时金融属性定价的另外一层含义就是价格与价格之间形成了一个比较稳定和坚实的比价关系,从而导致整体的价格网络会随着货币供应量的变化而出现协同运动。 就全球大宗商品价格而言,大宗商品价格长期走势跟随货币存量走势,大宗商品其实是对货币定价的一个指标;我们通过上海二级冶金焦价格对比CRB期货指数发现,这个比值一直处于下跌之中,这显示焦炭价格增速跟不上货币发行速度。而焦炭位处能源和金属行业,属于非常重要的工业原料,这一点着实不太正常。 焦炭相对于其他价格来说,比价是明显偏低的,在价格网络中是一个明显的被忽视的角色。如今随着它的金融属性定价模式的重启,他将在全球流动性背景的辅助下再次发出耀眼的光芒。 3、炼焦煤价格持续上涨,倒逼焦炭现货价格上行 焦炭这个行业是一个夹心层,一方面上游煤炭定价能力很强,另一方面的下游钢铁企业对焦炭的定价能力也很强,所以始终存在这么一种局面,焦炭企业在很多时候无法顺利转嫁成本,特别是焦煤价格涨得很多的时候,焦炭企业反而是吃亏的一方。但是今年这种局面可能要发生改变了。主要原因在于炼焦煤价格涨势过大,而且冬季来临可能即将出现更大程度的上涨,如果焦炭企业不进行转嫁那么焦炭企业亏损幅度将难以承受,实际上焦炭的85%的成本都是在炼焦煤上面。量变将会导致质变,就是这个道理。并且有了焦炭期货以后这种格局将会更加容易出现。 4、冬季即将来临,拉尼娜现象将会加剧温度变化 2011年9月10日,美国国家海洋和大气管理局气候预测中心提示,在消失了一个夏天之后,拉尼娜重新出现于热带太平洋(601099)地区,而且它会逐渐增强,并持续到冬天。9月13日,同样关注ENSO现象的澳大利亚气象局也在其周度报告中表示,2011年末再次爆发拉尼娜事件的概率越来越大。 2010-2011年度的超强拉尼娜现象导致了美国创纪录的冬季降雪、春季洪水和遍及全国的干旱,以及世界各地的极端天气,如澳大利亚的强降雨和赤道东非地区的极度干旱。 我们应该还可以清楚地记得,去年的这个时候千年极寒的说法传遍全球,当时棉花价格因为这个原因而大肆炒作了一把,那么今年随着拉尼娜现象的来临,焦炭价格也将有机会得到抬升。内在逻辑是,首先是人们由于取暖的需求增加,推动天然气和煤炭的价格上涨,随后将会导致焦炭价格的上涨。我们把这篇文章题目定为冬天里的一把火,其理由一方面是它将会独立于其他品种走出相对强势行情,另外一方面则是天气寒冷现象导致煤炭价格上涨,进而导致焦炭价格上涨。实际上焦炭价格是一个刚性比较强的品种,需求方可能不会出现大的问题,但是如果供给出问题则可能导致行情出现比较大的变化,那么天气寒冷带来的采暖需求将抢占焦煤的原料供给,进而导致焦炭供给出现变化。 5、保障房建设将会保证螺纹钢高位震荡,指数定价铁矿石也将给钢厂提供更多利润空间 住房和城乡建设部表示,未来5年,我国计划新建保障性住房3600万套。到“十二五”末,全国城镇保障性住房覆盖率将从目前的7%到8%提高到20%以上,基本解决城镇低收入家庭住房困难问题。今后一段时期,我国将进入保障性住房建设“加速跑”阶段。 今年以来保障房建设的开工率已经达到70%以上,在楼市限购令不断推进的情况下,螺纹钢价格反而没有下跌,并且保持了相对高位的态势,今年上海地区的平局价格在4800上方,合肥地区则在5000上方。保障房建设给螺纹钢产生了很大利润空间。不过可惜的是这部分利润空间被铁矿石吞噬了大部分,所以中国钢协建议中国推出自己的铁矿石指数,意图取得铁矿石的定价,估计这将会使得钢厂的利润有所增加。 这对于焦炭企业来说是一个很重要的事情,因为随着铁矿石指数的推广和执行,钢厂对待铁矿石的议价能力的提高将会促使焦炭企业和钢厂议价的时候的提价能力。钢厂更有钱了当然更能够接受相对较高的焦炭价格。同时钢厂如果接受铁矿石指数化定价,那么钢厂最终也将统一采用焦炭期货来定交谈的价格。只要这种焦炭价格是权威的那么就能够完全推翻钢厂的议价能力。从这个角度来说大商所的焦炭期货也承担着保证焦炭企业盈利的一个重要使命。 6、焦炭价格形势上多头已经取得相对优势,只要价格进一步上行将会激发多头力量更多进入。 如图显示在2011年8月22日和23日焦炭持仓出现大规模的增长,目前经过一段时间的震荡以后,持仓基本稳定,但是那两天大跌中增仓的空头持有者已经没有盈利,反而是多头开始出现赢利,多头心理底气明显,特别是在9月20日的大幅低开低走后尾盘也能拉来回和21日盘中各品种大跌但是焦炭一直红盘都可以显示出多头的强大,另外从盘后的持仓公布情况来看,多头入场明显。国泰君安席位在成交量和持仓量上都出现大幅度增长。 全文总结 本文我们首先通过比价分析了焦炭价格相对其他价格明显偏低,然后我们在理论上总结了焦炭价格之所以出现这种情况的核心原因是产业定价因素太大,没有采用更加公平合理的期货定价,最后我们从大商所的焦炭期货规则修改等一系列重要事件出发推导出焦炭价格在不合理的基础上通过金融属性的激发将会推动焦炭价格上涨,我们看涨焦炭价格到2450位置。

万能试验机高温炉

50kn拉力试验机